编者按：本文来自微信大众号“IPO早知道”（ID:ipozaozhidao），修改 C叔；36氪经授权发布。
据IPO早知道音讯，医疗器械研制商沛嘉医疗将于本月寻求上市聆讯。本年1月23日，沛嘉医疗正式向港交所递送招股说明书，拟主板挂牌上市，摩根士丹利和华泰世界担任联席保荐人。
招股书显现，建立于2012年的沛嘉医疗首要掩盖我国各经导管瓣膜医治医疗器械商场以及神经介入手术医疗器械商场。
依据弗若斯特沙利文的材料，心脏病及神经血管病是我国及全球的首要逝世成因之一。介入医治(特别是根据导管的介入医治)能有用医治有关疾病，但国内经导管瓣膜医治及神经介入医疗器械商场尚处于前期开展阶段。
到最终实践可行日期，沛嘉医疗共有六款注册产品及20款处于各个开发阶段的在研产品，包含中心产品TaurusOne®。
2017年2月，TaurusOne®获国家药监局认定为“立异医疗器械”，因而合资历运用快速批阅程序。沛嘉医疗现在估计于2020年第三季度就TaurusOne®提交 注册请求，并于2020年第四季度或2021年榜首季度将其商业化。
弗若斯特沙利文的材料亦指出，我国TAVR（transcatheter aortic valve replacement，经导管主动脉瓣置换）产品商场处于开展初期阶段，尚未被浸透且无占单一主导地位的公司。到最终实践可行日期，我国仅有一家世界公司及四家国内公司（如图所示）有处于临床试验阶段或更高级阶段的TAVR产品或在研产品，接下来这一商场将持续由国内企业主导，产品才能将成为中心竞赛力。
其间，建立于2008年的启明医疗(HK:02500)于2019年12月10日正式在港交所主板挂牌上市，彼时在认购过程中取得超越311倍的超量认购。到4月20日港股收盘，启明医疗报于每股55.50港元，较每股33港元的发行价上涨近70%，市值为224.48亿港元。
从启明医疗与沛嘉医疗比照来看，前者已从TAVR产品中取得出售收入，以2018年TAVR产品植入量核算，其在我国所占商场占有率为79.3%排名榜首；而后者现在看起来仍旧处于愈加前期的阶段，或许也代表着存在必定的添加空间。
而在神经介入手术医疗器械方面，按临床试验阶段的商业化产品及在研产品兼并数目核算，沛嘉医疗在国内企业中排名榜首，也是首个在我国商业化栓塞弹簧圈产品的国内企业。
有必要留意一下的是，2019年3月，沛嘉医疗还经过与加奇及其其时股东进行的换股组织收买加奇，后者随之成为沛嘉医疗构建归纳介入手术器械渠道战略的一部分。2019年3月29日起，加奇的运营成绩被归入沛嘉医疗的财务报表中，而加奇实则为沛嘉医疗创始人兼CEO张一兴办运营的另一企业。
不过，在收买加奇前，沛嘉医疗在2018年未取得任何收入，并发作约7022万元（人民币，下同）运营亏本，当年净亏本约8287万元。
2019年前9个月，沛嘉医疗的收入约为1102万元，毛利约为732万元，运营亏本为7315万元，这一数字已超越2018年全年运营亏本，同期净亏本2.41亿元，净亏本的大幅添加首要因为向出资者发行的金融工具发作1.53亿元的严重公允值变化。
现在，沛嘉医疗的收入悉数来自五款神经介入手术医疗器械，即TAVR产品暂未带来任何收入。在成功商业化TAVR设备前，其收入也将持续来自神经介入手术医疗器械出售。
换言之，一旦沛嘉医疗因商业、监管、知识产权或任何其他理由而无法制作或出售相关产品，或因商场之间的竞赛加重导致客户对产品的需求缺乏，则将直接导致收入的大幅跌落。
收入形式来看，沛嘉医疗的大部分收入经过分销商发作。到2019年9月30日，沛嘉医疗共有56名国内分销商，掩盖我国16个省份、4个直辖市及2个自治区。
在2018年和2019年前九个月，沛嘉医疗的研制费用别离约为2785万元和3154万元（不包含加奇在被收买前的研制费用）。跟着其正在开发第二代和第三代TAVR产品，研制费用或许将持续添加。到2019年9月30日，沛嘉医疗现金及现金等价物约为2.05亿元。
IPO前，沛嘉医疗于2016年完结1000万美元A轮融资，2019年5月完结2900万美元B轮融资，同年9月和12月别离完结2500万美元C轮融资以及4500万美元C-1轮融资。
现在，创始人兼CEO张一持有30.93%的股份，经纬我国和高瓴本钱各自持有10.07%和9.33%的股份，为前两大组织出资方，经纬我国董事总经理喻志云担任非履行董事。
值得一提的是，不出意外的话，沛嘉医疗将是自高瓴本钱2月24日发布《致创业者的一封信》后，榜首家上市的医疗器械企业（被投）。在那封信中，高瓴本钱宣告建立规划约100亿元人民币的高瓴创投，其间特别注明生物医药及医疗器械为四大首要出资范畴之一。
或许，关于尚处于起步阶段的医疗器械尤其是高端医疗器械赛道而言，接下来将会遭到更多本钱的喜爱。启明医疗、微创医疗，以及现在的沛嘉医疗在二级商场的体现，也或将直接左右出资决策。
